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“一个苹果=茅五油+N银行”激发A股牛市大猜想

“一个苹果=茅五油+N银行”激发A股牛市大猜想 财经 第1张

“一个苹果=茅五油+N银行”激发A股牛市大猜想 财经 第2张

2015年,沪指一度飙升至5178点,将A股总市值推上了历史高位。Choice数据显示,当年A股市值高点时约62.7万亿元。《华夏时报》记者注意到,此后几年,虽然上市公司数量不断增加,但大盘指数回调震荡,A股总市值一直未能突破2015年的记录。

直到2020年,五年前的记录终于被打破。在市场牛市信心的推动下,A股今年7月初上演了一波惊心动魄的攀升,沪指7月13日盘中触及3458点,此后虽然进入震荡回调期,但即使在近几日,A股总市值规模仍然打破了记录。

2020年7月24日,三大指数暴跌,沪指退至3196点,上交所官网数据显示截至收盘,沪市当日总市值40.4万亿元;深指退至12935点,深交所官网数据显示深市总市值30.04万亿元。

这意味着当日两市总市值超70万亿元,相当于10万亿元美元。A股市值超越历史,达到新高点,接下来五年或者十年的发展空间会是什么样的?答案或许在全球主要股市的各种领先指标中。

世界第二的发展空间

纵观全球,A股市值总规模的地位,与中国经济在世界上的地位基本相符,都是全球第二名。世界银行数据库显示,A股2019年3777家上市公司时,总市值规模为8.52万亿美元,位于日本之前、美国之后。

根据Choice数据,A股上市公司数量为3777家时,是在2019年12月。这意味着,至少在2019年12月时A股在市值规模上已是全球第二大股市。

世界银行数据库显示,2019年末,有3704家上市公司的日本股市,总市值规模为6.19万亿美元。《华夏时报》记者统计的数据显示,日本股市今年疫情期间遭遇了大跌,日经225指数最大跌幅约30%,近期才刚刚恢复到接近2019年末的水平。

因此,A股未来在市值上追赶的目标显然是美股。世界银行数据库显示的后者总市值约30.44万亿美元,不过,《华夏时报》记者注意到,这个规模已是2018年的数据。但即使是两年前,其也已是如今A股的三倍。

美股在过去两年高速增长,一方面IPO规模位于全球前列,另一方面指数和部分个股的市值也不断创下新高。《华夏时报》记者统计,截至北京时间7月24日,美股一共5653只股票,总市值约44.56万亿美元。

考虑到美股存在同一家公司多种类型股票分开上市的情况——比如谷歌A类股和C类股分开上市,上述数据基本与两大交易所的官方数据一致。《华夏时报》记者看到的纽交所官网数据显示,超2300家公司挂牌,总市值28.8万亿美元;纳斯达克交易所数据显示,超2500家公司挂牌,总市值18万亿美元。

这意味着当前A股市值还不到美股的四分之一。这背后的原因有很多,比如在上市公司数量上,美股当前近5000家上市公司,比A股(3900多家)要多。世界银行数据库显示,股市总市值进入全球前10的国家或地区中,上市公司数量也位居前10的有6家。

此外,美股三大指数在过去十年走出了长牛,部分个股市值也创出了历史新高。苹果、微软、亚马逊是当前美股市值的三甲,Choice数据显示,三家公司总市值均在1.5万亿美元以上——仅苹果公司的市值就几乎相当于A股当前市值前10名的总和。

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美国几大科技股是全世界公司追赶的标杆。需要注意的是,美国蓬勃发展的股市虽然助力了国家经济的壮大,但真正打造出竞争力的还是科技、创新能力的持续进步。A股缺少同等级别的科技巨头背后,是我国的科技创新能力、产业培育力量等有待追赶美国。

Choice数据显示,截至2020年7月24日收盘,证监会算法下A股市值最高的几家高科技、医药企业是恒瑞医药(5030亿元)、美的集团(4667亿元)、宁德时代(4385亿元)、迈瑞医疗(4040亿元)、立讯精密(3708亿元)、格力电器(3439亿元)、海康威视(3143亿元)、京沪高铁(3020亿元)、顺丰控股(2827亿元)、工业富联(2814亿元)等。而它们距离苹果、微软、亚马逊,最少的也有近20倍的市值差距,最多是40倍以上的市值差距。

培育出世界级的巨头后,还要有能力将其留在A股。Choice数据显示,阿里巴巴当前市值约6735亿美元(折合人民币约4.7万亿元),是唯一进入美股市值前五的中国企业。2014年,VIE(可变利益实体)控制结构、同股不同权的阿里巴巴赴港上市遇阻,远走美国IPO。

中国香港惊人的1338%

特殊的历史、地理、经济等地位,培育出了中国香港这个国际金融中心。世界银行数据库显示,2019年中国香港股市以4.9万亿美元的总市值,位列第4,远远高于沙特、法国、印度、德国、加拿大等一些主权国家。

近5万亿美元市值的背后,是香港市场吸引了2000多家内资、外资企业于港股挂牌的实力。2020年1月举行的第十三届亚洲金融论坛上,香港行政长官林郑月娥曾表示,2019年香港IPO融资额达到近400亿美元,过去十年里连续第七年在IPO融资规模上领跑全球。

《华夏时报》记者注意到,中国香港股市还有另外一个数据傲视全球。世界银行数据库显示,2019年股市市值与GDP的比值,中国香港高达1338.5%,位居全球第一。

港交所李小加在公开场合谈到过这个让他引以为豪的数据。2018年6月23日,他在亚布力青年论坛第四届创新年上说:今天,香港上市公司整体市值有30多万亿港币,但香港GDP只有2万多亿港币;这个数字很重要,一般国家或地区的资本市场总市值与GDP比例为1:1,而香港是12:1至14:1;香港是一个小身体顶着个大帽子,股市把中国大量缺钱的公司带到香港。

在这次会议上,李小加总结了香港资本市场的两次起飞。“过去20多年中,香港有两个比较大的起飞。第一个就是25年前,香港市场基本上只有本地公司、本地投资者,加上少数国际投资者。但是,H股的诞生吸引了更多外国投资人到了香港,是香港股票市场第一次大改革,这次大改革把香港从一个小的区域市场,变成了一个中国市场,代表了国际的投资者。”

第二个起飞发生在港交所错失阿里巴巴之后。“过去5年,我们越来越深切地感受到这个市场的货源基本上还是传统经济,而一直无法吸引到足够的新经济,其中有一系列的因素,但最重要的因素之一,就是因为前些年我们对互联网经济还不了解。”李小加2018年说道。

对于新经济,港交所终于认识到,钱并不是很多企业发展的核心竞争力,人才、主意、思想、方法等等这些无形资产越来越成为很多企业发展的核心动力。可是在资本市场和股权结构治理机制中,从来没有一种方式能够给这些公司发展的核心动力提供位置,因此市场找到了这样一种制度设计——同股不同权。

2018年,港交所改了三件事:第一是允许同股不同权公司上市,第二是允许生物科技公司在没有收入的情况下上市,第三是已经在英美上市的大中华企业,可来香港作第二上市。2019年,A股也在科创板上实施了允许同股不同权、放行亏损医药企业、允许两地上市等政策。

放眼全球股市,在股市与GDP比值上,排名第二的沙特阿拉伯与中国香港差距巨大。世界银行数据库显示,前者的比值为303.5%。此外,美国排名第六,比值为147.9%,日本排名第八,为121.8%,比利时、法国、印度、德国、加拿大分别为59.2%、84.9%、75.8%、54.6%、112.9%。

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股市市值规模全球前10的国家和地区中,只有比利时的上述比值比中国内地低。世界银行数据库显示,中国A股的市值与GDP比值为59.4%,全球排名第三十五。

从这个维度上看,中国A股未来的增长空间巨大,虽然不一定达到中国香港的惊人水平,但向美国147.9%的水平靠拢,应该是不远的将来的一个发展目标。

而从59.4%逐步走向147.9%的过程中,中国A股势必发生巨大变化,期间预计会迎来一批高科技企业的快速发展、市值飙升,谁将脱颖而出?

(原标题:中国A股市值稳居世界第二后不止步 “一个苹果=茅五油+N银行”激发A股牛市大猜想)

(责任编辑:杨倩_NF4425)

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